随着许可门槛提高和牌照费用上调，意大利在线博彩市场正迎来大规模整合，预计将有一半运营商被淘汰。这一趋势并非偶然，而是监管层刻意推动的结果。
5月30日，意大利海关与垄断管理局（ADM）正式结束了新一轮远程博彩特许经营权的申请程序。虽然最终获牌名单要到夏季公布，但业界普遍预期，这一过程将重塑欧洲最大博彩市场的生态。
LOGiCO 在线博彩协会主席莫雷诺·马拉斯科（Moreno Marasco）早前在接受《Sigma》采访时便预测，市场内的活跃运营商数量将大幅减少。据了解，与上一轮吸引93家公司申请不同，此次仅约50家公司递交了申请。最终中标者预计仅有33家左右，意味着当前81家远程运营商将被压缩约六成。
马拉斯科坦言：“尽管市场规模和营收不断增长，此轮改革仍将带来显著收缩，并彻底改变竞争格局。”
高门槛推动整合加速
此次整合的核心因素之一，是ADM大幅提升了准入门槛。最受关注的是700万欧元的单个品牌初始牌照费，令众多中小运营商望而却步。
Ficom Leisure创始人兼并购顾问Christian Tirabassi指出，这是有意为之。“在过去，一些小公司仅凭25万欧元的投资就能在价值数十亿欧元的市场中分一杯羹。如今，监管机构正试图清除这些‘小玩家’，让市场更规范、更专业。”
他表示，这一轮牌照申请重在筛选有充足资本、完善合规制度、能够严格履行反洗钱责任的大型公司。“你不能指望一家为了节省5000欧元就跳过审查的小企业，能运营一个这么敏感的行业。”
收入向头部企业集中
改革后的新制度不仅费用高昂，税负也不容小觑：在线体育博彩和在线赌场分别须缴纳24.5%与25.5%的GGR税，并额外缴纳3%的年费及最多100万欧元的负责任博彩专项支出。
这套更为严苛的制度加速了行业的兼并整合。Ficom 已参与数起中小型企业并购交易，预示着未来市场将由大型、全渠道、多品类企业主导。Tirabassi预计：“最终能够留在市场上的不会超过30到35家公司，但它们将掌握超过80%的远程博彩收入。”
他认为，此次改革让牌照费用“回归合理”，并推动整个行业走向高度专业化。“这是一次‘自然选择’式的整合。”
新制度倒逼行业现代化
与此同时，意大利政府正在推动更广泛的博彩体系改革，不仅包括线上许可制度，也涉及实体博彩场所管理方式。虽然地方政府的反对使陆上市场改革推迟至2026年中，但其最终目标十分明确：统一监管标准，控制现金流动，引入强制身份识别，并推进自我排除机制。
线上博彩改革方面，政府计划推出多项玩家保护工具，包括强制存款限额、游戏时间限制及自动行为预警系统。18至24岁年轻用户还将面临更严格的游戏控制，这是欧洲首例。
意大利早在2006年便实现博彩合法化，是欧洲最早的监管市场之一。2024年，其博彩总收入达216亿欧元，同比增长4.4%，其中线上博彩占约50亿欧元。
巨头提前布局：Flutter 押注 Snai
市场整合已引起资本市场高度关注。2023年，Flutter 以23亿欧元收购 Playtech 旗下的 Snaitech，不仅获取了一个强劲品牌，也为其整合 Sisal 和 PokerStars 等资产奠定基础。Jefferies 分析师估计，这一收购将帮助 Flutter 在未来掌握意大利博彩市场30%的份额。
据2023年数据，Flutter 旗下品牌在意大利在线博彩领域已占据15%的GGR份额，Snaitech占比10%。
国家彩票续约彰显“财力决定一切”
值得一提的是，在整个改革过程中，意大利国家彩票牌照的归属未曾动摇。IGT 牵头的 LottoItalia 财团以22.3亿欧元成功续约，击败了包括 Flutter 在内的竞争对手。这一报价是起始底价的两倍以上，也进一步说明了如今意大利博彩市场——金钱和资源是入场的核心门槛。
