Waterhouse VC 以博彩技術投資為核心，成立六年來聚焦全球博彩生態的 “基礎設施提供者”，即便傳統風投對該領域關注不足，仍憑藉行業資源與專業判斷穩步發展。2025 年，基金在 7.7% 的貨幣逆風下實現 12.6% 的總回報率，同時英國推出激進博彩加稅政策，引發行業對市場前景的擔憂。一邊是投資機構在博彩科技領域的積極布局，一邊是監管政策帶來的行業震蕩，兩者共同勾勒出全球博彩行業的複雜態勢。相關博彩領域投資案例與政策合規標準可在 PASA 官網查詢參考。
基金 2025 表現：逆風創收 交易與組合亮點突出
Waterhouse VC 2025 年在投資節奏與組合管理上成效顯著：
核心業績與交易動態
回報率亮眼：剔除所有費用與開支前，基金總回報率達12.6%，受澳元兌美元升值影響，美國資產換算後價值有所縮水；
交易篩選嚴格：全年評估超 450 家企業，66 家進入盡職調查，最終達成 6 筆新期權交易，2026 年初仍有 11 筆存續期權交易待成熟；
收益結構清晰：回報主要來自股票組合，組合公司分紅貢獻溫和，無期權交易行權。
組合公司表現搶眼
Voxbet 拓展社交博彩：推出 “Pass The Bet” 功能，用戶可通過連結協作建立並分享多場投注（parlay），無需手動搭建投注方案，契合社交博彩需求，且該功能 “即插即用”，無需運營商改造核心基礎設施，獲 FanDuel 等巨頭驗證；
真人荷官賭場業務爆發：某組合公司聚焦真人荷官賭場賽道，在多平台與轄區快速擴張，回報率達初始投資的 19 倍，分紅收入持續增長。
投資聚焦：預測市場 + AI 兩大主題引領布局
2025 年基金圍繞兩大核心主題展開投資，且將延續至 2026 年：
預測市場主流化：從細分博彩產品升級為公認的金融工具，對沖基金開始招聘專職預測市場交易員，有望成為主流資產類別；年輕用戶期待 “萬物可投注”，讓投注場景突破體育領域，延伸至文化、新聞與日常場景，基金持續對接相關初創企業；
AI 成行業必備能力：AI 已成為博彩運營商技術棧的 “必備項”，2025 年 AI 優先型企業數量激增，但基金堅持 “解決高成本問題、產生可衡量商業價值” 的投資標準，尤其看好個性化與社交遊戲化技術，這類技術能提升用戶體驗的直觀性與吸引力。
英國加稅爭議：激進政策或引發行業 “雙輸”
英國 2025 年秋季預算推出的博彩加稅政策，與基金布局的積極態勢形成鮮明對比：
核心稅改與行業衝擊
稅率大幅飆升：遠程博彩稅從 21% 升至40%（2026 年 4 月生效），遠程體育博彩稅從 15% 提至25%（2027 年生效），遠超 25% 的 “可持續稅率閾值”；
企業與就業承壓：Flutter、Entain 等運營商警告，年盈利將減少 3-5 億英鎊，預計導致1.5 萬 - 1.7 萬個崗位流失，小型運營商或直接退出，市場規模達 115 億英鎊的英國博彩市場面臨萎縮；
稅收預期落空：普華永道研究顯示，稅率超 25% 會導致市場增長放緩、黑市激增，玩家可能轉向無合規保障的非法平台，政府實際稅收或僅達預期的一半。
玩家與市場的連鎖反應
玩家利益受損：運營商為維持盈利，可能將返獎率（RTP）從 95%-96% 下調，同時加大營銷力度彌補利潤缺口，或加劇成癮風險；
借鑒他國教訓：美國賓夕法尼亞州 54% 線上老虎機稅、德拉瓦州 57% 視頻彩票稅等案例，均引發黑市泛濫、運營商遷移，最終稅收不及預期，消費者保護也受影響。
未來布局：聚焦生態協同 緊盯監管與灰色市場
Waterhouse VC 與全球博彩行業均面臨新的機遇與挑戰：
基金戰略調整：接近軟關閉目標，從挖掘外部機會轉向整合內部生態資源，在企業成立初期介入，打造專屬項目渠道，重點推進 Racing and Sports（RAS）等組合公司的高槓桿機會；
監管與市場機遇：關注新西蘭線上博彩與賭場牌照監管改革，認為基礎設施提供者有望助力運營商合規進入新市場；
破解灰色市場痛點：澳大利亞每年約 39 億澳元流向無牌海外平台，2029 年或增至 50 億澳元，基金將聚焦誠信技術解決方案，追迴流失的市場流動性。
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