澳門六大博彩運營商在2025年最後一個季度，雖然交出了營收增長的答卷，但利潤表現卻受到了一些特殊事件的“幹擾”。行業分析師指出，NBA中國賽、第十五屆全國運動會以及衛星賭場關閉帶來的調整，共同推高了運營成本，對利潤率的提升造成了不小的壓力。
大型活動成成本“推手”，蠶食運營槓桿
花旗集團的分析師直言，若不是幾項重大活動及相關調整帶來的額外開支，第四季度的行業運營槓桿本應更強。他們估計，當季行業EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）同比增長了13%，達到接近22.5億美元。其中，金沙中國作為NBA中國賽的推廣方，在威尼斯人場館承辦了賽事；而所有持牌商則為在澳門、香港和廣東聯合舉辦的第十五屆全國運動會提供了場館與資金支援。這些投入固然提升了城市形象與客流量，但也切實轉化為報表上的成本。
具體來看，花旗預計金沙中國第四季度EBITDA將同比增長8%至6.16億美元，但因活動相關支出，其利潤率將下滑1.9個百分點。同時，澳博控股在2025年下半年關閉衛星賭場，並吸納了約4000名員工，這一轉型也被認為是導致其市場份額從第三季度的11.8%降至第四季度10.5%的原因之一。摩根大通也表達了類似觀點，認為由於NBA季前賽和全運會的開支可能超出預期，第四季度的業績存在下行風險。
市場格局悄然生變，頭部運營商表現分化
成本壓力的另一面，是市場格局的悄然生變。花旗預測，銀河娛樂集團和美高梅中國是本季度市場份額增長最大的兩家運營商。據報告，銀河娛樂得益於在澳門銀河舉辦的多場演唱會以及部分利好的貴賓廳贏率，其市場份額從第三季度的20.7%提升至第四季度的21.7%。該公司透露，其在2025年共舉辦了212場演出和體育賽事。
與此同時，美高梅中國的份額也從15.5%升至約16.4%。花旗還預計，銀河娛樂的盈利改善最為強勁，其EBITDA預計將同比大增31%至近424億港元，利潤率有望提升2.2個百分點。想深入了解澳門博彩業的市場動態與合規分析，PASA官網提供了詳盡的行業洞察。
展望2026：NBA賽事回歸與持續轉型
儘管第四季度面臨成本挑戰，但行業對未來的大型活動營銷價值仍充滿信心。NBA與金沙中國已共同宣布，2026年10月，達拉斯獨行俠隊和休斯頓火箭隊將重返澳門威尼斯人場館進行兩場季前賽。金沙中國將繼續作為官方綜合度假村合作夥伴和賽事推廣方。
拉斯維加斯金沙集團總裁兼首席運營官帕特裡克·杜蒙盛讚2025年賽事的營銷價值“非常強勁”，並期待2026年再次為球隊和球迷提供卓越體驗。這一系列的安排表明，通過頂級體育IP吸引客群、提升目的地品牌形象，仍是運營商的核心戰略之一。在大型活動與內部結構調整的雙重作用下，澳門博彩業正步入一個更注重品質、體驗與可持續性的新階段。
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