中金下调澳门博彩业EBITDA预测指利润率压力持续

中国国际金融股份有限公司（中金公司）下调了对澳门博彩运营商2025年及2026年的EBITDA预测，预计2025年行业EBITDA同比增长9%，2026年增长7%，仅恢复至2019年水平的89%和96%。尽管中金维持收入复苏前景并将2026年博彩总收入（GGR）预测小幅上调，但指出行业正面临“收入复苏但利润率承压”的局面。利润率压力主要源于市场竞争加剧导致的玩家激励措施增加和再投资比率上升，2025年第三季度行业EBITDA利润率降至23.44%。中场收入仍是主要增长引擎，预计2025年和2026年分别增长7%和6%，达到2019年水平的119%和126%，而贵宾收入持续疲软。盈利预测调整与行

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