瑞典博彩巨头Betsson最近交出了2025年的成绩单。公司全年营收同比增长8%，达到11.97亿欧元，这听起来是个好消息。然而，细看利润表却没那么乐观：由于在合规市场运营带来的税收成本上升，公司的盈利能力受到了挤压。全年EBITDA和净利润均同比微降。这事儿挺明显的，随着公司在全球24个持有本地牌照的市场运营，来自合规市场的收入占比创下68%的新高，但更高的博彩税率也直接侵蚀了利润。第四季度营收的微降，更是为这份“增收不增利”的财报增添了一丝复杂色彩。
财务表现：增收不增利
Betsson在2025年实现了营收增长，但各项利润指标却出现了下滑，清晰地反映了合规化转型的成本：
•营收增长：集团营收从2024年的11.07亿欧元增长至11.97亿欧元。
•利润下滑：调整后EBITDA从3.16亿欧元微降至3.137亿欧元；运营收入从2.567亿欧元降至2.531亿欧元；净利润也从1.837亿欧元略降至1.824亿欧元。
•季度拖累：全年业绩受到第四季度营收同比下降1%（至3.039亿欧元）的影响。该季度EBITDA更是同比大幅下滑了20%。CEO将利润下滑归因于B2B收入减少、博彩税率提高以及对产品与技术的持续投资。
市场构成：合规化与区域差异
Betsson的战略重心日益向受监管市场倾斜。第四季度，超过三分之二的收入来自本地持牌市场。从区域表现来看，则呈现出明显的分化：
中欧、东欧及中亚：仍是最大收入来源（1.204亿欧元），但因爱沙尼亚和格鲁吉亚体育博彩活动减少，收入同比下降了8.9%。
拉丁美洲：凭借在秘鲁、阿根廷和哥伦比亚的强劲表现，收入增长7.9%至8430万欧元，成为第二大贡献区域。
西欧：收入增长15.5%至6080万欧元，其中意大利收入创下历史新高。
北欧：收入则从4000万欧元下降至3360万欧元。
公司表示，其长期目标是超越市场增速，并可能退出在近期无法获得本地监管许可的市场的B2C业务。
未来战略：投资与回报
尽管短期利润承压，Betsson管理层对未来仍持乐观态度。公司拥有雄厚的现金储备（3.227亿欧元），并承诺通过投资和股东回报来创造长期价值。
•持续投资：公司将继续投资于产品和技术以增强客户体验和长期竞争力，尽管这推高了人员成本。
•回报股东：董事会已启动一项4000万欧元的股票回购计划，并提议派发每股0.66欧元的2025年度股息。
•增长机遇：CEO认为即将到来的世界杯等大型赛事，是吸引新客户的关键机会。
在业务层面，赌场游戏（占Q4收入的72%）仍是绝对核心，季度内新增了553款游戏；而体育博彩收入（占27%）则表现不佳，同比下降了9.5%。Betsson的案例表明，在全球博彩业合规化的大潮中，如何在市场扩张、合规成本与盈利之间取得平衡，是运营商面临的普遍挑战。关注全球上市博彩公司财报与战略分析，可访问PASA官网获取专业洞察。
————
本文来自 “PASA-全球iGaming领袖” 博彩业新闻频道：https://t.me/pasa_news
博彩原创深度频道：https://t.me/gamblingdeep
免费数据报告： @pasa_research
PASA矩阵： @pasa002_bot
PASA官网： https://www.pasa.news
