云顶集团（Genting Bhd）对旗下子公司云顶马来西亚（Genting Malaysia）的全面收购计划未能如愿。经过近两个月的努力，母公司最终仅将持股比例提升至73.13%，未能达到启动退市所需的75%关键门槛，使得这桩价值约15.9亿美元的收购案暂时搁浅。
收购遇阻：报价遭独立顾问否决
这次收购行动始于10月中旬，云顶集团初衷是以每股2.35马来西亚林吉特的价格，收购其尚未持有的云顶马来西亚50.64%股份，实现完全控制并可能将其私有化退市。用大白话说，母公司想“全资拿下”子公司。尽管期间一度将截止日期从11月24日延至12月1日，并持续从市场买入股份，但最终持股比例卡在了73.13%，连四分之三的门槛都没摸到。
一个重要阻力来自独立顾问的评估，其明确指出每股2.35林吉特的要约价格“不公平且不合理”，并建议少数股东拒绝该报价。这无疑为收购增添了巨大障碍。
纽约赌场成关键变量
此次收购遇阻的另一个深层原因，可能与云顶马来西亚旗下美国业务的重大进展有关。其子公司“纽约云顶世界”（Resorts World New York City）刚获得纽约博彩设施选址委员会的赌场运营推荐，正等待最后牌照发放。公司早在6月就提交了55亿美元的扩建计划，意图将其升级为综合度假村。
分析人士指出，当初的收购要约价格并未充分反映纽约赌场牌照带来的巨大潜在价值。有投行分析师预估，仅纽约项目就可能在2030年为云顶马来西亚带来高达19.3亿林吉特的净利润。这块“大蛋糕”显然影响了少数股东对收购价的判断，让他们觉得“卖早了不划算”。
市场反应与未来展望
交易结果公布后，市场迅速做出反应。12月2日，云顶集团股价下跌2.1%，云顶马来西亚股价则下跌了4.3%。对于未来，母公司云顶集团的策略似乎转向“保持现状”。有分析师认为，鉴于其未立即采取行动将持股比例提升至73%以上，母公司可能对当前持股水平感到满意，短期内不再寻求进一步收购。
根据马来西亚法规，云顶集团若想继续推进私有化，路径有两条：一是持股达到75%后启动强制退市程序；二是持股达到惊人的94.94%后启动强制收购。目前看来，这两条路都还需时日。
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