預測市場這周可沒閑著，一邊是監管的槍口，一邊是資本的盛宴。頭部平台Kalshi在收到康乃狄克州的禁令後，反手就把該州給告了。與此同時，它剛剛宣布完成了高達10億美元的新一輪融資，估值直接衝到了110億美元，還拉來了CNN和CNBC做媒體夥伴。而它的老對手Polymarket也緊跟著在美國開始有限上線，整個賽道火藥味十足。
一、 監管前線：從禁令到法庭，Kalshi“硬剛”多州
康乃狄克州消費者保護部本周向Kalshi、Robinhood和Crypto.com發出了停止並終止函，指責它們在沒有牌照的情況下運營非法體育博彩，對消費者構成“嚴重風險”，並要求其關閉業務、返還用戶資金。監管官員直言：“預測市場的投注不是投資，這些平台在監管環境外運營，消費者的資金和資訊毫無保障。”
Kalshi的反應非常迅速——幾個小時後就向康乃狄克州聯邦地區法院提起了訴訟。這已經是它面對州監管機構的常規操作了，此前在馬里蘭、內華達、新澤西、紐約和俄亥俄等州收到類似禁令後，它也都選擇了對簿公堂。Kalshi的核心論點是，自己受美國商品期貨交易委員會（CFTC）的聯邦監管，有權在全國範圍內提供事件合約交易。目前法律戰況複雜，內華達州的聯邦法官剛推翻了此前有利於Kalshi的禁令，而加州的一位法官則裁定其合約不屬於賭博，站在了Kalshi一邊。
二、 資本與輿論：百億估值與主流媒體背書
就在與監管機構纏鬥的同時，Kalshi在資本市場卻高歌猛進。本周它完成了今年的第三輪融資，額度高達10億美元，估值飆升至110億美元。要知道，就在今年10月，它的估值還是50億美元，短短時間就翻了一倍還多。投資方陣容豪華，包括紅杉資本、安德森·霍洛維茨等頂級風投。
除了錢，Kalshi還贏得了“聲量”。它本周相繼與CNN和CNBC達成合作，這兩家主流媒體將引入Kalshi的即時數據作為報道補充。CNBC總裁表示，預測市場正迅速影響投資者和商業領袖對重大事件的思考。這無疑為Kalshi在公眾認知層面提供了強大的合法性背書。
三、 對手與聯盟：Polymarket上線，NFL謹慎觀望
Kalshi並非唯一的主角。其主要競爭對手Polymarket在本周也開始了面向超過20萬等候名單用戶的美國有限推廣。此前，它獲得了紐約證券交易所所有者的一輪巨額融資，並在上周日登上了CBS的王牌新聞節目《60分鐘》。
體育聯盟的態度則出現了分化。此前，北美職業冰球聯盟（NHL）已官方簽約Kalshi和Polymarket作為合作夥伴。但北美最具影響力的職業體育聯盟——NFL，其總裁羅傑·古德爾本周明確表示暫不跟進。他說：“我們不會急於進入。要從監管角度看看事態如何發展……我們非常重視品牌風險，在自信能做好之前，不會拿品牌去冒險。”這番表態，凸顯了預測市場在法律定性上仍處於模糊地帶，讓頂級商業體育聯盟也持謹慎態度。
四、 賽道混戰：監管博弈決定未來格局
這一周的密集動態清晰地描繪了預測市場賽道的現狀：在巨大的市場潛力吸引下，資本瘋狂湧入，平台加速擴張並與主流機構結盟；但同時，它們也面臨著來自州級監管機構的強力狙擊和法律層面的持久戰。這種“聯邦監管”與“州級禁令”的衝突，以及“投資工具”與“賭博”的定性之爭，將是決定這個行業在美國能走多遠、走多快的核心。對於希望追蹤全球博彩與新興預測市場監管動態的從業者，PASA官網提供及時的法規彙編與行業分析，可作為延伸閱讀的參考。
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