近日，美國預測市場平台Kalshi遭遇集體訴訟，這場官司把圍繞“事件合約”是否算賭博的爭論直接推上了聯邦法庭。原告來自六個州，他們核心的指控挺有意思：說Kalshi平台上的做市商享受著普通用戶沒有的特權，比如更低的費用和不同的持倉限制，這讓散戶們幾乎是在和“莊家”對賭，而不是原先以為的和其他消費者公平博弈。Kalshi那邊反應也很快，直接把這場官司稱為“毫無根據的虛構故事”，強調自己是受聯邦監管的指定合約市場，運作透明。
訴訟核心：做市商是“不公平對手”嗎？
這起集體訴訟的核心矛頭，指向了Kalshi與做市商的關係。原告認為，像Susquehanna International Group這樣的做市商通過與平台深度綁定，獲得了不公平的優勢，“極大地減少了”他們的財務風險，而普通消費者卻蒙在鼓裡。舉個例子，你想買一份“底特律雄獅隊擊敗達拉斯牛仔隊”的合約，價格為61美分，但你並不知道接盤你這份合約的，是另一個散戶，還是像SIG這樣的機構做市商。Kalshi聯合創始人Luana Lopes Lara在社交媒體上堅決否認了這些指控，她強調Kalshi是點對點交易所，“沒有莊家”，並稱平台自營的做市商Kalshi Trading在上個月的交易量佔比不到6%，這類做法在金融交易所中很常見。
Kalshi的反擊與行業大背景
面對多州監管機構的禁令和這次的集體訴訟，Kalshi正多線作戰。除了計劃對不利於自己的法庭判決提起上訴，其創始人也將訴訟形容為既得利益者“散布虛假敘事以詆毀預測市場”的手段，類比了當年銀行界對加密貨幣的打壓。這場法律戰背後，是預測市場身份定位的模糊地帶。有知名體育博彩分析師就在給美國商品期貨交易委員會的信中指出，體育博彩中的博彩公司與金融市場中的做市商在功能上並無不同。說白了，這行天生就帶著博弈和金融的雙重基因。
風波中的市場與更激烈的未來競爭
這起訴訟來得正是時候，因為整個預測市場賽道馬上就要變得更擁擠了。 DraftKings和FanDuel這兩家體育博彩巨頭，都計劃在未來幾個月推出自己的預測市場平台，隨後Fanatics、Coinbase甚至前總統特朗普的Truth Social平台也可能加入戰局。更讓Kalshi感到壓力的是，其重要合作夥伴SIG上周剛宣布將與Robinhood成立合資公司，聯手推出自己的預測市場交易所。內有多州訴訟圍剿，外有巨頭環伺入局，Kalshi的這場法律戰，結果可能影響的遠不止它一家的命運。
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