預測市場平台Kalshi於9月29日推出可定製同場聯贏投注功能Parlay，儘管首日收入不足2000美元，卻引發美國體育博彩巨頭DraftKings和FanDuel母公司Flutter Entertainment市值單日蒸發近70億美元。該功能允許用戶自定義多項賽事組合投注，標誌著Kalshi正式進軍多場體育博彩領域，但分析師認為其目前對傳統體育博彩公司的實際競爭威脅有限。
產品推出與功能特點
Kalshi於9月29日推出名為Parlay的可定製同場聯贏投注功能，用戶可選擇比賽結果、總得分或球員是否達陣等多個投注選項來建立自定義過關投注。該功能在周一晚間橄欖球賽開始前幾個小時正式上線。
這是Kalshi在獲得自我認證批准四周后首次進軍多場體育博彩領域。投注以報價請求形式提交，由機構做市商對相反方向的投注進行定價，平台提供交易匹配服務。
首日交易數據與市場表現
上線首日，Parlay功能總交易量達255,757美元，共計1,229筆交易，涵蓋175種過關投注組合。中位數機率徘徊在16%左右，相當於+525的賠率水平。
儘管有一定交易量，但平台收入微乎其微，僅收取1,762.01美元的費用。多條腿交易僅佔總交易量的0.2%，占費用收入的0.15%，與傳統體育博彩公司的過關投注收入相比規模很小。
市場反應與股價影響
儘管Kalshi收入規模很小，但新功能的推出卻引發體育博彩股大幅下跌。DraftKings股價周二早盤一度下跌12.1%，收盤下跌11.6%至37.40美元，單日市值蒸發25億美元。
Flutter Entertainment股價暴跌10.3%至254.00美元，單日市值蒸發55億美元。自8月底以來，兩家公司市值累計蒸發超過150億美元，顯示市場對預測市場競爭的擔憂。
行業影響與競爭分析
其他博彩相關股票也出現下跌，但跌幅相對較小。凱撒娛樂下跌3.03%，米高梅度假村下跌5.12%，賓州娛樂下跌2.28%。數據供應商Genius Sports和Sportradar分別下跌7.86%和5.81%。
分析師指出，過關投注傳統上占體育博彩收入的一半以上，約佔交易額的四分之一，是維持10%以上利潤率的關鍵產品。Kalshi若能提供更高賠率的類似產品，可能迫使傳統體育博彩公司調整定價模式。
產品推廣與用戶接受度
Parlay功能推廣力度有限，可能是用戶接受度不高的原因之一。該功能在推出前未進行任何廣告宣傳，在足球比賽開始後即從平台消失，且無法通過Robinhood使用，而Robinhood是Kalshi一半以上活動的平台。
Benchmark分析師Mike Hickey表示："除非它能夠擴大規模或變得更加穩健，否則似乎缺乏競爭力。"奧本海默的Jed Kelly也指出，與傳統體育博彩公司相比，Kalshi的過關投注產品仍處於初級階段。
監管環境與法律挑戰
Kalshi在商品期貨交易委員會(CFTC)監管下運營，堅稱自己是金融交易所而非體育博彩公司。但州檢察長、部落團體和監管機構質疑這一說法，認為其體育產品類似非法博彩。
Hickey表示："Kalshi的行事風格、言談舉止甚至氣味都像一家體育博彩公司。讓自己看起來像體育博彩公司的策略存在一定風險。"監管不確定性是公司面臨的主要挑戰之一。
市場定位與未來展望
預測市場使Kalshi能夠進入傳統體育博彩尚未涉足的司法管轄區，如加利福尼亞州和德克薩斯州。這種市場准入加劇了運營商的擔憂，他們擔心如果這些州將體育博彩合法化，Kalshi可能搶佔先機。
FanDuel已與芝加哥商品交易所集團建立預測市場合作夥伴關係作為回應，儘管其產品尚未推出且最初不包含體育博彩。分析師認為，儘管引起投資者擔憂，但Kalshi的實際業務影響仍然有限。
