一、交易核心細節曝光
據《衛報》獨家獲悉，全球線上博彩巨頭Bet365的控股家族——科茨家族正與華爾街投行及美國顧問展開談判，擬以90億英鎊（約120億美元）估值出售全部或部分業務。這一交易若達成，將成為全球博彩行業近年來最大規模的資本運作之一。
交易方案多樣性：談判涉及多項選擇，包括分階段出售股權引入私募基金（為後續美股上市鋪路），或拆分區域性業務獨立融資。目前交易已進入“選美階段”，多家投行參與競標。
創始人套現預期：57歲的聯合創始人丹尼斯·科茨（Denise Coates）持有公司58%股份，若交易完成，其個人淨收益或超50億英鎊，進一步鞏固其英國女首富地位。
二、出售動因：戰略轉型與家族傳承
1. 美國市場的高成本擴張壓力
Bet365近年積極布局美國，已在13個州獲得運營牌照，但其市場份額僅2.5%（Eilers & Krejcik數據），遠落後於FanDuel（35%）和DraftKings（30%）。分析師指出：
用戶獲取成本飆升：美國市場單客戶獲客成本已超300美元，需持續輸血；
監管合規負擔：各州稅收政策差異（如紐約州51%稅率）壓縮利潤空間。
2. 家族代際交接的窗口期
創始人年齡因素：丹尼斯·科茨兩年後將滿60歲，其80歲的父親彼得（聯合創始人）已逐步退出管理；
非核心資產剝離：2024年將斯托克城足球俱樂部轉讓給弟弟約翰，被視作“去家族化”前兆。
3. 地緣政治風險規避
退出中國市場：2025年初主動撤離中國（原灰色業務佔比約15%），避免美國監管審查風險；
ESG壓力：英國新規要求博彩企業證明“社會價值”，私有架構應對難度大。
三、估值邏輯與潛在買家
1. 90億英鎊估值從何而來？
財務基準：基於2024年37億英鎊營收和6.27億英鎊稅前利潤，採用行業平均12倍EV/EBITDA；
增長溢價：美國市場潛在份額提升至10%（EKG預測），疊加全球線上賭場業務20%年增速。
2. 誰可能接盤？
私募巨頭：CVC Capital Partners（曾接觸洽談）、黑石集團（偏好消費賽道）；
戰略投資者：沙特PIF主權基金（已布局遊戲產業）、美高梅（補強線上業務）；
SPAC捷徑：通過特殊目的收購公司快速登陸納斯達克，參考FanDuel模式。
四、行業影響與爭議
1. 美國博彩業格局重塑
若Bet365注入新資本，可能打破FanDuel與DraftKings的雙寡頭壟斷，尤其在中部保守州（如德克薩斯）的潛在合法化市場中搶佔先機。
2. 創始人遺產的悖論
丹尼斯·科茨以25,000美元購得功能變數名稱起家，其技術革新（如In-Play投注）曾顛覆行業。但20億英鎊個人套現記錄與員工低薪爭議，使交易面臨輿論審視。
3. 監管連鎖反應
英國議員已呼籲審查“博彩巨頭資本化對消費者保護的影響”，可能加速《線上博彩安全法案》修訂。
五、結語：賭局終章還是新起點？
此次出售談判標誌著線上博彩從“野蠻生長”進入“資本驅動”階段。對科茨家族而言，這既是對27年創業史的變現，亦是為應對技術競賽（AI投注、VR賭場）和全球監管碎片化的未雨綢繆。交易成敗將取決於能否找到平衡家族控制權與資本野心的“黃金股”架構。
若維持現狀：bet365需在3年內將技術投入佔比從當前的12%提升至20%以保持競爭力。
儘管短期內全面出售可能性較低，但部分業務融資或區域合作將成為bet365應對行業變局的務實選擇。監管套利與技術創新雙重壓力下，傳統博彩巨頭的資本策略正在重新定義。
