Gambling.com集团2025年第四季度财报显示，营收符合预期达4620万美元，调整后每股收益0.30美元，超出分析师预期的0.24美元。尽管全年营收和EBITDA略低于最初的高端预期，但业务模式从过度依赖搜索引擎优化向高利润体育数据服务的转型，成为更值得关注的故事。说白了，就是成功地将鸡蛋从SEO一个篮子里往外挪了挪。
转型成果：订阅收入占比从零跃升至26%
2025年的标志性成就是收入结构的成功转型。通过整合Odds Holdings（OddsJam和OpticOdds），体育数据服务板块在第四季度环比增长29%，订阅收入现已占总集团收入的26%（2024年几乎为零）。这部分高利润率、高可见度的经常性收入完全脱离了谷歌搜索算法的影响，为公司创造了更可预测的增长引擎。尽管2025年底谷歌核心更新对传统SEO资产造成冲击，导致全年营收同比增长30%（略低于预期的35%+），但调整后每股收益仍达到1.41美元，超出保守预期。
财务韧性：35% EBITDA利润率彰显平台效能
尽管面临搜索相关逆风，公司仍保持了约35%的调整后EBITDA利润率，这得益于管理层成功降低低利润率的媒体合作支出，以及专有的GDC技术平台带来的规模效应。该平台使公司能够在新市场（如北卡罗来纳和密苏里州）扩张而无需线性增加人员。全年调整后自由现金流达3630万美元，帮助公司在收购OddsJam后降低了杠杆。北美仍是主要增长引擎，密苏里州体育博彩上线为第四季度新增客户数带来提振。
未来展望：2026年继续投资，分析师目标价翻倍
公司发布相对保守的2026年指引，营收预计1.7亿至1.8亿美元，调整后EBITDA5000万至5800万美元，利润率预计降至约30%。管理层解释，这反映了为多元化营销业务和提升体育数据产品而提前投入的投资。尽管股价在盘前交易中下跌4%至4.14美元，分析师共识目标价为10美元，较当前价格翻倍有余。分析师看好公司体育数据服务板块的增长潜力，将其视为SaaS-like业务，可能最终带来估值重估。想了解全球博彩媒体最新动态？PASA官网持续追踪。
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