预测市场在近两年迎来了行业拐点。随着 Kalshi 的关键胜诉、Polymarket 的合规回归，以及 FanDuel 等博彩巨头的入场，预测市场也正式站在了金融市场与博彩产业的交汇处。
从 2026 年的美国市场格局来看，预测市场已经明显分化为三类：
1️⃣ 以金融衍生品逻辑为核心的“金融型平台”、2️⃣ 以加密技术与流动性驱动的“半博彩平台”，以及 3️⃣ 直接由博彩公司孵化、最接近传统博彩体验的“博彩延伸产品”。
🔴 #Kalshi 无疑是当前美国预测市场的中枢。
在完成 E 轮融资后，估值已经达到约 110 亿美元，2025 年平台费用收入超过 2.6 亿美元。Kalshi 强调的就是“事件衍生品”定位，并非娱乐或单纯的投机。
因此它在 CFTC 美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的直接监管下运营，尽管 Kalshi 已引入体育合约，但平台明显刻意与博彩拉开距离。
其产品逻辑更接近利率期货或经济数据合约，而非传统盘口，平台采用美元结算、到期即结算的合约结构，吸引更多的是将预测视为宏观交易工具的金融用户。
🔴 #Polymarket 则是热度最高，争议最大的那个。
建立在 Polygon 链上的 Polymarket，以 USDC 作为交易媒介，覆盖政治、体育、加密价格乃至流行文化事件，长期拥有全球最高的预测市场交易量。2025 年底，通过收购获批交易所并获得 CFTC 无异议函，估值约 90 亿美元。
从用户体验和用户行为看，Polymarket 是十分接近“博彩平台”的预测市场之一。
用户的高频交易、情绪驱动行为明显，尤其在体育和政治热点事件中，用户行为与下注高度相似。区别仅仅在于“事件合约”以价格体现，而非赔率形式。
🔴 第三个重要平台是 #ForecastEx。
它是嵌入在盈透证券（Interactive Brokers）体系内，服务对象主要是机构和专业交易者。ForecastEx 的预测合约更接近宏观政策工具，强调分析、对冲和组合管理。由于背靠 IBKR，其流动性、合规性和信任度极高，但娱乐性极低，也几乎不具备博彩化特征。
🔴 而最像博彩的必然是 #FanDuel Predicts 。
作为美国头部体育博彩公司 FanDuel 推出的产品，它将预测合约作为一种“轻量化博彩替代品”，嵌入用户熟悉的体育应用中。
无论从结构还是背景来看，FanDuel Predicts 是与博彩关系最密切、也最像博彩的预测市场。它完全继承了博彩应用的 UI和转化路径，只是在法律定义上换成了受 CFTC 监管的预测合约。
因此 FanDuel Predicts 这种这种设计使其成为预测市场中，“博彩化”的经典案例。
🔴 最后则是 #PredictIt 。
它长期专注于政治和政策预测，用户群体以研究者和政治爱好者为主，商业化程度有限。尽管已获得完整监管批准，但其市场规模和营收体量较小，更多承担的是学术与公共讨论工具的角色，而非交易投注平台。
从整体趋势看，预测市场正在被两股力量同时塑造。
一方面，金融监管机构推动其向衍生品和风险管理工具靠拢；另一方面，博彩平台和用户需求不断将其拉向更娱乐化的方向。2026 年之后，美国预测市场的竞争将呈现“金融工具化”与“博彩体验化”两种路径的博弈。
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