花旗银行1月调研显示，澳门博彩市场开年迎来高端中场板块的显著增长，即便整体玩家数量有所下滑，高价值玩家的投注力度却逆势大增。高端中场玩家平均投注额达28,424港元，较去年1月的20,160港元飙升41%，接近2025年黄金周水平；总投注额同比增长25%至1600万港元。鲸鱼玩家表现更为抢眼，投注量同比激增72.3%，人数也增长16.7%。不过，摩根大通却下调了6家澳门运营商2026年EBITDA预期，平均降幅3%-4%，反映出市场增长与盈利压力并存的现状。相关澳门博彩市场分析及合规案例可在PASA官网查询参考。
高端中场：投注额逆势增长 头部场馆竞争激烈
高端中场成为开年澳门博彩市场的核心增长引擎，场馆竞争呈现白热化：
核心数据亮眼：平均单玩家投注额同比大涨41%，28名鲸鱼玩家贡献810万港元投注，人均达29万港元，同比增长49%，其中6人单注投注超50万港元，去年同期仅2人；
场馆份额变动：银河澳门以25%的市场份额重夺榜首，永利澳门、金沙中国、美高梅中国竞争胶着，花旗形容为“势均力敌”；
营销与升级：多家场馆推出演唱会门票激励，翻新中场赌区备战春节，金沙澳门新开珍珠厅，巴黎人澳门与泡泡玛特开展跨界合作。
鲸鱼玩家：投注量激增 非博彩服务成吸引力核心
鲸鱼玩家的强势表现成为市场亮点，非博彩与博彩融合的服务模式成效显著：
规模与力度双升：花旗观察到澳门多地出现“超级鲸鱼”，鲸鱼玩家总投注额从去年1月的470万港元增至810万港元，增幅超七成；
单场投注创新高：银河澳门天际厅出现100万港元单笔投注，新濠天地和永利澳门也分别录得85万港元和64万港元的大额投注；
吸引力来源：富裕内地游客对澳门的博彩与非博彩综合服务认可度持续提升，成为高价值玩家留存的关键。
盈利压力：成本上升叠加结构变化 运营商预期下调
尽管高端市场表现亮眼，澳门博彩运营商仍面临盈利增长放缓的挑战：
增速剪刀差显现：2025年澳门博彩总收入（GGR）增长9%，超摩根大通原5%的预期，但EBITDA仅增长6%，调整VIP业务影响后增速仅1%-2%；
成本与结构压力：运营成本同比上涨7%，远超3%的正常通胀水平，演唱会、体育赛事等非博彩活动虽拉动收入但侵蚀利润率；高端及超高端玩法占比提升，也导致中场利润率有所下滑；
机构下调预期：摩根大通将新濠博亚评级从增持下调至中性，澳博控股从中性下调至减持，认为需等待更多利润率改善信号才能调整预期。
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