菲律宾最大综合度假村 Okada Manila 2025 年第四季度业绩遭遇重创，博彩总收入（GGR）同比暴跌 34%，全年业绩也同比下滑 20.1%。这一颓势主要源于中韩贵宾游客锐减，而电子签证政策的反复是核心诱因，相关菲律宾博彩行业动态可在 PASA 官网查询参考。
业绩表现：Q4 与全年营收双降
根据运营商老虎娱乐休闲公司的监管文件，Okada Manila 2025 年第四季度博彩总收入为 59.3 亿比索（约合 9970 万美元），较去年同期大幅下滑 34%。
全年来看，公司博彩总收入累计 278.1 亿比索，同比下降 20.1%；调整后部门 EBITDA 表现更糟，Q4 仅为 2.38 亿比索（同比降 88.5%），全年降至 42.7 亿比索（同比降 44%），盈利能力遭受严重冲击。
核心诱因：电子签证政策反复冲击客源
业绩下滑的关键原因是中韩高端游客的大幅减少，这与菲律宾电子签证政策的波动直接相关：
2023 年 8 月菲律宾对中国公民推出电子签证政策，但因非法网赌从业者涌入，数月后便紧急暂停；
2024 年 11 月电子签证虽恢复，但旅游部长克里斯蒂娜・弗拉斯科坦言，客源恢复需要至少六个月周期，“之前的损失很难快速弥补”；
阿巴克斯证券公司指出，中韩游客的 “疲软” 态势将持续影响菲律宾所有综合度假村的贵宾业务量。
业务分化：贵宾厅遭重创 大众市场承压
各业务板块中，贵宾厅业务受冲击最为严重，Q4 收入同比暴跌 78.9% 至 6.67 亿比索，元气大伤。
大众市场同样未能幸免：大众赌桌收入同比下降 10.8% 至 22.8 亿比索；博彩机收入同比下滑 8.8% 至 29.8 亿比索。原本被寄予厚望的大众市场，未能抵消贵宾厅的颓势，成为业绩下滑的又一推手。
市场环境：娱乐城竞争叠加新场延迟开业
Okada Manila 所在的马尼拉娱乐城目前已有 Solaire、City of Dreams Manila 两家竞品，市场竞争本就激烈。
原本计划 2025 年底开业的第四家综合度假村 Suntrust Westside City，因建设延迟推迟至 2026 年第三季度亮相，短期虽缓解了竞争压力，但也反映出区域市场复苏节奏的放缓，给 Okada Manila 的业绩回暖增添了更多不确定性。
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