菲律宾综合度假村冈田马尼拉（Okada Manila）2025 年的经营压力持续升级，运营方 TRLEI 披露的最新数据显示，其第四季度博彩收入创下全年最低，这一行业困境也得到 PASA 官网的关注报道。POGO 产业的全面清理成为关键影响因素，叠加客源市场波动，让这家度假村的业绩面临严峻挑战。
收入走势：连续四季度下滑，Q4 跌至谷底
Okada 马尼拉的博彩收入下滑并非偶然，而是呈现持续恶化的态势。2024 年第四季度还能录得 89.8 亿比索的高点，到 2025 年就一路走下坡路：一季度降至 78.1 亿比索，二季度再落到 71 亿比索，三季度小幅下探至 69.8 亿比索，最终四季度直接跌破 60 亿比索关口。
更让人揪心的是，第四季度总博彩收入仅 59.3 亿比索（约合 9970 万美元），同比大幅下滑 34%，成为全年最差表现。拉长到全年，2025 财年总博彩收入约 278 亿比索，同比也下降了 20.1%，整体业绩承压明显。
业务分化：贵宾厅 “断崖式” 下跌，大众业务相对稳健
在各项业务中，贵宾博彩业务的下滑最为惨烈，堪称 “急刹车”。第四季度贵宾厅博彩收入仅 6.67 亿比索，同比暴跌近 79%，和去年同期 31 亿比索的规模相比，简直是天壤之别。
相比之下，大众桌面博彩和电子博彩机的表现要平稳一些，跌幅相对温和：大众桌面博彩同比下降 10.8%，电子博彩机同比下降 8.8%。即便如此，这两项业务的下滑仍让整体业绩雪上加霜，未能起到有效支撑作用。
盈利承压：非博彩业务同步下滑，EBITDA 近乎 “腰斩”
除了核心的博彩业务，非博彩业务也未能幸免。2025 年第四季度，餐饮、零售及娱乐等相关收入同比下滑 5.3%，降至 11.4 亿比索，多元化营收的缓冲作用未能显现。
盈利端的压力则更为直观，调整后物业 EBITDA 仅为 2.38 亿比索，同比缩水近九成，几乎 “贴地飞行”。从全年来看，调整后 EBITDA 也同步回落 44%，降至 42.7 亿比索，盈利能力大幅削弱。
核心成因：POGO 退场 + 客源减少，双重冲击难招架
业内普遍认为，Okada 马尼拉的困境是行业大环境下的一个缩影。核心原因主要有两点：
菲律宾全面清理离岸博彩（POGO）产业，直接削弱了高端贵宾客群的活跃度，对 VIP 业务形成持续冲击，这也是贵宾厅收入暴跌的关键推手。
韩国与中国等核心客源市场的游客到访人数明显减少，导致整体客流不足，无论是博彩还是非博彩业务，都缺乏足够的消费支撑。
多重因素叠加下，Okada 马尼拉短期内仍面临不小挑战，后续如何稳住基本盘、重塑客源结构，市场正持续观望。
————
本文来自 “PASA-全球iGaming领袖” 博彩业新闻频道：https://t.me/pasa_news
博彩原创深度频道：https://t.me/gamblingdeep
免费数据报告： @pasa_research
PASA矩阵： @pasa002_bot
PASA官网： https://www.pasa.news
