预测市场这周可没闲着，一边是监管的枪口，一边是资本的盛宴。头部平台Kalshi在收到康涅狄格州的禁令后，反手就把该州给告了。与此同时，它刚刚宣布完成了高达10亿美元的新一轮融资，估值直接冲到了110亿美元，还拉来了CNN和CNBC做媒体伙伴。而它的老对手Polymarket也紧跟着在美国开始有限上线，整个赛道火药味十足。
一、 监管前线：从禁令到法庭，Kalshi“硬刚”多州
康涅狄格州消费者保护部本周向Kalshi、Robinhood和Crypto.com发出了停止并终止函，指责它们在没有牌照的情况下运营非法体育博彩，对消费者构成“严重风险”，并要求其关闭业务、返还用户资金。监管官员直言：“预测市场的投注不是投资，这些平台在监管环境外运营，消费者的资金和信息毫无保障。”
Kalshi的反应非常迅速——几个小时后就向康涅狄格州联邦地区法院提起了诉讼。这已经是它面对州监管机构的常规操作了，此前在马里兰、内华达、新泽西、纽约和俄亥俄等州收到类似禁令后，它也都选择了对簿公堂。Kalshi的核心论点是，自己受美国商品期货交易委员会（CFTC）的联邦监管，有权在全国范围内提供事件合约交易。目前法律战况复杂，内华达州的联邦法官刚推翻了此前有利于Kalshi的禁令，而加州的一位法官则裁定其合约不属于赌博，站在了Kalshi一边。
二、 资本与舆论：百亿估值与主流媒体背书
就在与监管机构缠斗的同时，Kalshi在资本市场却高歌猛进。本周它完成了今年的第三轮融资，额度高达10亿美元，估值飙升至110亿美元。要知道，就在今年10月，它的估值还是50亿美元，短短时间就翻了一倍还多。投资方阵容豪华，包括红杉资本、安德森·霍洛维茨等顶级风投。
除了钱，Kalshi还赢得了“声量”。它本周相继与CNN和CNBC达成合作，这两家主流媒体将引入Kalshi的实时数据作为报道补充。CNBC总裁表示，预测市场正迅速影响投资者和商业领袖对重大事件的思考。这无疑为Kalshi在公众认知层面提供了强大的合法性背书。
三、 对手与联盟：Polymarket上线，NFL谨慎观望
Kalshi并非唯一的主角。其主要竞争对手Polymarket在本周也开始了面向超过20万等候名单用户的美国有限推广。此前，它获得了纽约证券交易所所有者的一轮巨额融资，并在上周日登上了CBS的王牌新闻节目《60分钟》。
体育联盟的态度则出现了分化。此前，北美职业冰球联盟（NHL）已官方签约Kalshi和Polymarket作为合作伙伴。但北美最具影响力的职业体育联盟——NFL，其总裁罗杰·古德尔本周明确表示暂不跟进。他说：“我们不会急于进入。要从监管角度看看事态如何发展……我们非常重视品牌风险，在自信能做好之前，不会拿品牌去冒险。”这番表态，凸显了预测市场在法律定性上仍处于模糊地带，让顶级商业体育联盟也持谨慎态度。
四、 赛道混战：监管博弈决定未来格局
这一周的密集动态清晰地描绘了预测市场赛道的现状：在巨大的市场潜力吸引下，资本疯狂涌入，平台加速扩张并与主流机构结盟；但同时，它们也面临着来自州级监管机构的强力狙击和法律层面的持久战。这种“联邦监管”与“州级禁令”的冲突，以及“投资工具”与“赌博”的定性之争，将是决定这个行业在美国能走多远、走多快的核心。对于希望追踪全球博彩与新兴预测市场监管动态的从业者，PASA官网提供及时的法规汇编与行业分析，可作为延伸阅读的参考。
随着Fanatics等新玩家也通过其Fanatics Markets加入战局，这场关于未来信息交易形态的争夺，只会更加激烈。
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