据里昂证券最新投资备忘录显示，金沙中国将于10月初在澳门威尼斯人举办的NBA中国赛成为投资者关注重点，该赛事带来的品牌影响和客流量可能影响博彩业情绪和竞争格局。分析师预测澳门博彩业第三季度EBITDA同比增长10%达20.6亿美元，博彩总收入增长12.5%至626亿澳门元。金沙中国在承认第二季度表现不佳后正积极调整客户再投资策略，预计其市场份额将在Q3回升至23.3%。中长期来看，受人民币升值和中国内地行业指标改善推动，里昂证券上调2026-2027年行业收入预测，并维持六大博彩运营商"跑赢大盘"评级。
NBA赛事影响与投资者关注点
里昂证券分析师Jeffrey Kiang和Leo Pan在投资备忘录中指出，金沙中国10月初在澳门威尼斯人举办的NBA中国赛将成为投资者讨论重点。赛事带来的品牌知名度和游客流量可能影响行业情绪和公司竞争地位。
分析师表示，市场将关注赛事驱动的客流量是否能在赛后几周转化为更强劲的博彩收入，类似早期黄金周和农历新年的节后势头。
金沙中国近期表现与调整
金沙中国承认2025年第二季度表现不佳，EBITDA为5.66亿美元，低于公司27亿美元的年度目标。拉斯维加斯金沙集团董事长Rob Goldstein坦言公司在客户再投资方面"不够积极"，并从4月底开始实施更积极的计划。
备忘录指出，第三季度回扣和再投资趋势将成为关注焦点，反映金沙中国在玩家再投资方面的追赶进度。
行业季度预测与增长动力
里昂证券预测澳门博彩业第三季度EBITDA同比增长10%至20.6亿美元，博彩总收入增长12.5%至626亿澳门元。增长主要得益于7-8月游客人数强劲增长和五星级酒店入住率提升2.3个百分点。
分析师预计，如果假日需求持续，行业博彩总收入将在10月份保持增长势头，整体EBITDA环比增长2%。
风险因素与利润率压力
报告警告称，台风干扰（包括台风"拉加萨"期间赌场关闭33小时）可能对利润率造成压力。里昂证券预计EBITDA利润率环比下降0.5个百分点，部分原因是工资成本上升和营销费用增加。
黄金周过后博彩总收入的持续性以及玩家再投资效果将成为关键观察指标。
中长期展望与预测调整
里昂证券将2026年和2027年全行业博彩总收入预测分别上调1.3%和1.2%，理由是人民币持续升值和中国内地行业盈利指标改善。该券商预计到2027年，澳门年度博彩总收入将达到2730亿澳门元（339亿美元），约为2019年水平的93%。
受大众市场复苏和非博彩收入增长推动，预计2025年所有运营商EBITDA同比增长7%，2026年增长8%。
运营商评级与投资偏好
里昂证券维持对六大博彩运营商的"跑赢大盘"评级，其中银河娱乐和美高梅中国被列为首选投资标的。分析师看好行业整体前景，认为市场持续复苏将带动各运营商业绩改善。
金沙中国预计将在2025年第三季度实现市场份额回升至约23.3%，得益于其营销追赶力度和更高再投资水平。
金沙中国的股息预期
尽管短期利润率可能仍面临压力，里昂证券预计金沙中国的股息收益率到2027年将攀升至7.4%。这一预期基于公司业务复苏和现金流改善前景。
股息政策将成为投资者关注的重点之一，反映公司财务健康状况和股东回报能力。
市场环境与竞争态势
澳门博彩业继续呈现复苏态势，各运营商在客流量获取和玩家再投资方面竞争加剧。金沙中国通过NBA等大型活动提升品牌曝光度，试图在竞争中夺回市场份额。
行业整体竞争格局保持稳定，各运营商在高端和中场市场采取不同策略吸引客源。
投资者关注焦点与市场情绪
投资者重点关注NBA赛事对金沙中国季度业绩的实际贡献程度，以及公司再投资策略的有效性。市场情绪受到季度业绩指引和行业复苏进度的双重影响。
里昂证券建议投资者关注节后需求持续性和运营效率改善情况，这些因素将影响短期股价表现。
