预测市场平台Kalshi于9月29日推出可定制同场联赢投注功能Parlay，尽管首日收入不足2000美元，却引发美国体育博彩巨头DraftKings和FanDuel母公司Flutter Entertainment市值单日蒸发近70亿美元。该功能允许用户自定义多项赛事组合投注，标志着Kalshi正式进军多场体育博彩领域，但分析师认为其目前对传统体育博彩公司的实际竞争威胁有限。
产品推出与功能特点
Kalshi于9月29日推出名为Parlay的可定制同场联赢投注功能，用户可选择比赛结果、总得分或球员是否达阵等多个投注选项来创建自定义过关投注。该功能在周一晚间橄榄球赛开始前几个小时正式上线。
这是Kalshi在获得自我认证批准四周后首次进军多场体育博彩领域。投注以报价请求形式提交，由机构做市商对相反方向的投注进行定价，平台提供交易匹配服务。
首日交易数据与市场表现
上线首日，Parlay功能总交易量达255,757美元，共计1,229笔交易，涵盖175种过关投注组合。中位数概率徘徊在16%左右，相当于+525的赔率水平。
尽管有一定交易量，但平台收入微乎其微，仅收取1,762.01美元的费用。多条腿交易仅占总交易量的0.2%，占费用收入的0.15%，与传统体育博彩公司的过关投注收入相比规模很小。
市场反应与股价影响
尽管Kalshi收入规模很小，但新功能的推出却引发体育博彩股大幅下跌。DraftKings股价周二早盘一度下跌12.1%，收盘下跌11.6%至37.40美元，单日市值蒸发25亿美元。
Flutter Entertainment股价暴跌10.3%至254.00美元，单日市值蒸发55亿美元。自8月底以来，两家公司市值累计蒸发超过150亿美元，显示市场对预测市场竞争的担忧。
行业影响与竞争分析
其他博彩相关股票也出现下跌，但跌幅相对较小。凯撒娱乐下跌3.03%，米高梅度假村下跌5.12%，宾州娱乐下跌2.28%。数据供应商Genius Sports和Sportradar分别下跌7.86%和5.81%。
分析师指出，过关投注传统上占体育博彩收入的一半以上，约占交易额的四分之一，是维持10%以上利润率的关键产品。Kalshi若能提供更高赔率的类似产品，可能迫使传统体育博彩公司调整定价模式。
产品推广与用户接受度
Parlay功能推广力度有限，可能是用户接受度不高的原因之一。该功能在推出前未进行任何广告宣传，在足球比赛开始后即从平台消失，且无法通过Robinhood使用，而Robinhood是Kalshi一半以上活动的平台。
Benchmark分析师Mike Hickey表示："除非它能够扩大规模或变得更加稳健，否则似乎缺乏竞争力。"奥本海默的Jed Kelly也指出，与传统体育博彩公司相比，Kalshi的过关投注产品仍处于初级阶段。
监管环境与法律挑战
Kalshi在商品期货交易委员会(CFTC)监管下运营，坚称自己是金融交易所而非体育博彩公司。但州检察长、部落团体和监管机构质疑这一说法，认为其体育产品类似非法博彩。
Hickey表示："Kalshi的行事风格、言谈举止甚至气味都像一家体育博彩公司。让自己看起来像体育博彩公司的策略存在一定风险。"监管不确定性是公司面临的主要挑战之一。
市场定位与未来展望
预测市场使Kalshi能够进入传统体育博彩尚未涉足的司法管辖区，如加利福尼亚州和德克萨斯州。这种市场准入加剧了运营商的担忧，他们担心如果这些州将体育博彩合法化，Kalshi可能抢占先机。
FanDuel已与芝加哥商品交易所集团建立预测市场合作伙伴关系作为回应，尽管其产品尚未推出且最初不包含体育博彩。分析师认为，尽管引起投资者担忧，但Kalshi的实际业务影响仍然有限。
