荷蘭博彩監管局本周公布了一項對預測市場行業具有標誌性意義的裁決：正式駁回Polymarket運營方Adventure One QSS Inc的上訴，維持今年1月做出的非法博彩制裁決定。KSA在6月23日簽署的新裁決書中逐條駁回了Polymarket的核心抗辯——平台只是開源區塊鏈協議Polygon的一個界面、部分合約應歸入金融監管而非博彩監管——並明確表示，區塊鏈技術、加密錢包和去中心化協議的使用，不能豁免荷蘭博彩法的管轄。PASA官網注意到，由於Polymarket未能在2月17日的四周寬限期內關閉面向荷蘭用戶的服務，僅在次日實施了IP封堵，罰款已自此自動累計至今。
KSA逐條駁斥：你管它叫交易，法律管它叫博彩
KSA最初的調查認定，Polymarket向荷蘭用戶提供了"通過投注未來事件結果來競爭獎品或報酬的機會"，這一行為完全符合荷蘭法律對博彩的法定定義。上訴過程中，Polymarket方面拋出了兩條核心論據。
第一條是去中心化抗辯。Adventure One主張，其平台只是Polygon公鏈的一個界面，用戶通過加密錢包進行點對點頭寸交易，結果由外部預言機驗證——真正的賭博行為發生在鏈上，而非平台自己舉辦的活動。KSA的回應直接切中要害：博彩要素中的"偶然性"——即超出參與者決定性影響的結果不確定性——已經存在於其服務中。不論底層用了什麼技術棧，面向終端用戶呈現和運營的仍然是一個博彩產品。
第二條是金融監管的抗辯。Polymarket主張部分事件合約在特定情況下應被視為受監管的金融產品。這一立場剛得到ESMA本周聲明的部分側面印證——歐盟金融監管機構確實確認部分預測市場合約落入MiFID II範疇。但是，KSA關注的重點不在於合約在金融法下怎麼定義，而在於面向荷蘭用戶時，產品整體的博彩特徵——包括投注行為、偶然性和獎勵——是否已構成博彩法下的經營活動。
"betting"這個字你寫在了廣告裡，就別再說自己不是博彩
KSA在裁決書中還點出了一個或許是最難辯駁的事實：Polymarket自己的營銷材料中赫然使用了"betting"一詞。平台上曾出現這樣的標語——"保持知情，通過投注未來事件從你的知識中獲利"。在荷蘭法下，政治事件和類似事件合約的投注本就屬于禁止範圍內的博彩活動，而Polymarket的調查中發現，該平台不僅向荷蘭IP用戶開放註冊，還配備了荷蘭語AI客服功能，且提供專門針對荷蘭政治人物和體育人物的事件市場。對於監管方來說，這不是一個身處海外、與荷蘭毫無關係的區塊鏈協議——它是一個在多個觸點上主動面向荷蘭用戶運營的博彩平台。
Adventure One在法律依據、程序適當性和處罰比例性三個層面均提出了挑戰，主張制裁過度、法律不確定且動機不足。KSA全部駁回，確認已清晰傳達了命令的法律基礎、邀請並審議了申辯意見，並在各項決定中提供了充分理由。監管方也為依據《荷蘭開放政府法》公開執法決定的做法做了辯護，駁回了"公開曝光屬於不公平做法"的主張——公開的目的是消費者保護、執法透明和威懾效應。
歐洲的分裂正在加深
這一裁決出台的時間點，恰好踩在歐洲各國對去中心化預測市場監管分歧持續擴大的節點上。上個月，九國博彩監管機構聯合發起了針對無牌預測市場平台的專項執法行動，統一聲明中強調了消費者保護和市場完整性風險。而本月初，ESMA則從金融監管維度對預測市場合約的定性發出了另一套訊號。PASA官網認為，Polymarket在荷蘭被駁回上訴的案例，實質上為歐洲其他國家的監管機構提供了兩樣東西：一是一個現成的法律論證模板——去中心化技術不能作為規避博彩監管的庇護所；二是一個明確的訊號——當一家平台主動面向某個司法轄區的用戶運營時，不管它的伺服器在哪裡，不管它的協議是否部署在公鏈上，當地法律都會追上來。
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