當美國還在為預測市場該歸聯邦還是各州吵得不可開交時，巴西已經走出了一條截然不同的路。巴西證券交易委員會（CVM）近日批准證券交易所B3推出該國首個預測市場，但僅限於資產超過1000萬黑奧的專業投資者參與。說白了，就是把事件合約當成高檔金融衍生品來賣，普通玩家暫時別想碰。B3計劃一季度上線，初期提供美元、Ibovespa指數和比特幣的“是/否”二元期權。想了解全球預測市場監管的多元路徑？PASA官網持續追蹤各國政策分化。
一、巴西路徑：證券監管，專業玩家專屬
CVM的批文將預測市場明確納入證券監管框架，而非去年剛啟動的財政部博彩監管體系。B3總裁吉爾森·芬克爾施泰因表示：“衍生品世界正日益接近預測市場的邊界。”這一選擇與美國的混戰形成鮮明對比。
首批產品將面向：
專業投資者：個人資產需超1000萬黑奧
初始標的：美元、Ibovespa指數、比特幣的二元期權
二、灰色地帶與潛在競爭者
儘管B3是首個聯邦批準的預測市場，但巴西並非空白。據BNL Data報道，已有像Previas和Palpitada這樣的平台在監管灰色地帶運營期貨類市場。Futuriza也宣布將於3月上線，提供政治、經濟、體育和娛樂事件合約。
國際巨頭暫時按兵不動，但Kalshi可能於今年進軍巴西。
三、美式困局：90%交易量是體育，各州圍堵中
與美國對比，巴西的“證券化”路徑顯得格外清晰。在美國，儘管CFTC支援聯邦監管優先，但各州訴訟不斷：
第九巡迴上訴法院本周支援內華達州博彩管控局，允許其禁止Kalshi在該州提供體育合約
Kalshi約90%的交易量來自體育事件
馬里蘭、麻薩諸塞、新澤西、紐約等多州法院已做出有利於監管機構的裁決
唯一的例外是加州，法官認定CFTC監管下的事件合約不屬於賭博，未違反《印第安博彩監管法》。
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