預測市場在近兩年迎來了行業拐點。隨著 Kalshi 的關鍵勝訴、Polymarket 的合規回歸，以及 FanDuel 等博彩巨頭的入場，預測市場也正式站在了金融市場與博彩產業的交匯處。
從 2026 年的美國市場格局來看，預測市場已經明顯分化為三類：
1️⃣ 以金融衍生品邏輯為核心的“金融型平台”、2️⃣ 以加密技術與流動性驅動的“半博彩平台”，以及 3️⃣ 直接由博彩公司孵化、最接近傳統博彩體驗的“博彩延伸產品”。
🔴 #Kalshi 無疑是當前美國預測市場的中樞。
在完成 E 輪融資後，估值已經達到約 110 億美元，2025 年平台費用收入超過 2.6 億美元。Kalshi 強調的就是“事件衍生品”定位，並非娛樂或單純的投機。
因此它在 CFTC 美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）的直接監管下運營，儘管 Kalshi 已引入體育合約，但平台明顯刻意與博彩拉開距離。
其產品邏輯更接近利率期貨或經濟數據合約，而非傳統盤口，平台採用美元結算、到期即結算的合約結構，吸引更多的是將預測視為宏觀交易工具的金融用戶。
🔴 #Polymarket 則是熱度最高，爭議最大的那個。
建立在 Polygon 鏈上的 Polymarket，以 USDC 作為交易媒介，覆蓋政治、體育、加密價格乃至流行文化事件，長期擁有全球最高的預測市場交易量。2025 年底，通過收購獲批交易所並獲得 CFTC 無異議函，估值約 90 億美元。
從用戶體驗和用戶行為看，Polymarket 是十分接近“博彩平台”的預測市場之一。
用戶的高頻交易、情緒驅動行為明顯，尤其在體育和政治熱點事件中，用戶行為與下注高度相似。區別僅僅在於“事件合約”以價格體現，而非賠率形式。
🔴 第三個重要平台是 #ForecastEx。
它是嵌入在盈透證券（Interactive Brokers）體系內，服務對象主要是機構和專業交易者。ForecastEx 的預測合約更接近宏觀政策工具，強調分析、對沖和組合管理。由於背靠 IBKR，其流動性、合規性和信任度極高，但娛樂性極低，也幾乎不具備博彩化特徵。
🔴 而最像博彩的必然是 #FanDuel Predicts 。
作為美國頭部體育博彩公司 FanDuel 推出的產品，它將預測合約作為一種“輕量化博彩替代品”，嵌入用戶熟悉的體育應用中。
無論從結構還是背景來看，FanDuel Predicts 是與博彩關係最密切、也最像博彩的預測市場。它完全繼承了博彩應用的 UI和轉化路徑，只是在法律定義上換成了受 CFTC 監管的預測合約。
因此 FanDuel Predicts 這種這種設計使其成為預測市場中，“博彩化”的經典案例。
🔴 最後則是 #PredictIt 。
它長期專註於政治和政策預測，用戶群體以研究者和政治愛好者為主，商業化程度有限。儘管已獲得完整監管批准，但其市場規模和營收體量較小，更多承擔的是學術與公共討論工具的角色，而非交易投注平台。
從整體趨勢看，預測市場正在被兩股力量同時塑造。
一方面，金融監管機構推動其向衍生品和風險管理工具靠攏；另一方面，博彩平台和用戶需求不斷將其拉向更娛樂化的方向。2026 年之後，美國預測市場的競爭將呈現“金融工具化”與“博彩體驗化”兩種路徑的博弈。
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