菲律賓最大綜合度假村 Okada Manila 2025 年第四季度業績遭遇重創，博彩總收入（GGR）同比暴跌 34%，全年業績也同比下滑 20.1%。這一頹勢主要源於中韓貴賓遊客銳減，而電子簽證政策的反覆是核心誘因，相關菲律賓博彩行業動態可在 PASA 官網查詢參考。
業績表現：Q4 與全年營收雙降
根據運營商老虎娛樂休閑公司的監管檔案，Okada Manila 2025 年第四季度博彩總收入為 59.3 億比索（約合 9970 萬美元），較去年同期大幅下滑 34%。
全年來看，公司博彩總收入累計 278.1 億比索，同比下降 20.1%；調整後部門 EBITDA 表現更糟，Q4 僅為 2.38 億比索（同比降 88.5%），全年降至 42.7 億比索（同比降 44%），盈利能力遭受嚴重衝擊。
核心誘因：電子簽證政策反覆衝擊客源
業績下滑的關鍵原因是中韓高端遊客的大幅減少，這與菲律賓電子簽證政策的波動直接相關：
2023 年 8 月菲律賓對中國公民推出電子簽證政策，但因非法網賭從業者湧入，數月後便緊急暫停；
2024 年 11 月電子簽證雖恢複，但旅遊部長克裡斯蒂娜・弗拉斯科坦言，客源恢複需要至少六個月周期，“之前的損失很難快速彌補”；
阿巴克斯證券公司指出，中韓遊客的 “疲軟” 態勢將持續影響菲律賓所有綜合度假村的貴賓業務量。
業務分化：貴賓廳遭重創 大眾市場承壓
各業務板塊中，貴賓廳業務受衝擊最為嚴重，Q4 收入同比暴跌 78.9% 至 6.67 億比索，元氣大傷。
大眾市場同樣未能倖免：大眾賭桌收入同比下降 10.8% 至 22.8 億比索；博彩機收入同比下滑 8.8% 至 29.8 億比索。原本被寄予厚望的大眾市場，未能抵消貴賓廳的頹勢，成為業績下滑的又一推手。
市場環境：娛樂城競爭疊加新場延遲開業
Okada Manila 所在的馬尼拉娛樂城目前已有 Solaire、City of Dreams Manila 兩家競品，市場競爭本就激烈。
原本計劃 2025 年底開業的第四家綜合度假村 Suntrust Westside City，因建設延遲推遲至 2026 年第三季度亮相，短期雖緩解了競爭壓力，但也反映出區域市場複蘇節奏的放緩，給 Okada Manila 的業績回暖增添了更多不確定性。
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