近日，國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）將澳大利亞遊戲巨頭Aristocrat Leisure的長期信用評級上調至BBB級。這次升級主要得益於公司強化的資產負債表、持續擴張的數字業務，以及在地面賭場技術領域穩固的領導地位。
評級上調背後：債務大減與現金流充沛
惠譽指出，評級上調直接源於Aristocrat財務結構的大幅改善。公司在償還了一筆定期貸款後，轉向了無擔保資本結構，同時保持了持續的低債務水平和強勁的現金流生成能力。目前，其槓桿率（債務與稅息折舊及攤銷前利潤之比）在2025財年僅為0.6倍，並且預計未來還會進一步改善。這種穩健的財務表現為其持續投資新產品和潛在收購提供了充足彈藥，難怪惠譽都點贊其“謹慎的財務策略”。
傳統遊戲根基穩固，高端化策略搶佔市場
作為全球三大賭博機供應商之一，Aristocrat在北美市場根基深厚。它的增長可不是靠運氣，而是實打實的策略。通過推廣更高價值的優質機器、穩定滿足Class II和Class III市場需求，並拓展至喬治亞州的娛樂機、曆史賽馬和視頻彩票終端等相鄰領域，公司正在不斷提升市場份額。這塊“壓艙石”業務，為其整體發展提供了穩定現金流。
數字業務已成增長新支柱，收購效應顯現
如果說傳統業務是基石，那麼數字業務就是Aristocrat眼下最亮的增長點。在出售Plarium和Big Fish工作室後，公司更加聚焦於高利潤率的社交賭場業務“Product Madness”。這塊業務能與公司整體的遊戲開發團隊產生強大的協同效應。更值得關注的是，其互動部門（包括iLottery、iGaming內容和賭場管理系統）正日益成為重要的盈利驅動力。特別是通過2024年收購NeoGames，Aristocrat一舉拿下了美國iLottery市場約70%的投注份額，隨著更多州考慮使iLottery合法化，這塊蛋糕預計會越做越大。想了解更多全球博彩市場的最新動態與深度分析，可以關注PASA官網。
利潤增長與穩定展望，股東回報有保障
Aristocrat的財務表現確實亮眼，公司已宣布2025財年（截至9月）利潤同比增長了12%，達到約15.5億澳元。惠譽預計公司資本支出將保持穩定，健康的現金流足以支援股息發放、股票回購以及有選擇性的小型收購。基於數字業務的增長潛力和傳統業務的領先地位，惠譽對Aristocrat給出了“穩定”的評級展望，這意味著市場可以期待它未來一段時間的穩健表現。
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