國際評級機構穆迪將雲頂集團的Baa2發行人評級列入降級觀察名單，主要原因是該集團擬通過債務融資方式自願收購其尚未持有的雲頂馬來西亞剩餘50.6%股權，交易總成本最高達15.9億美元。穆迪警告稱此舉可能導致集團信貸指標跌破降級閾值，預計2025年經調整債務/EBITDA比率將升至5.1倍，遠超4.0倍的降級門檻。同時被列入觀察名單的還包括持有集團新加坡業務53%股權的Genting Overseas Holdings Limited（Baa2評級）及新加坡雲頂的A3評級。穆迪表示將在60-90天內完成審查，重點關注融資結構、去槓桿計劃及財務政策，若債務大幅增加且無相應改善計劃，評級可能面臨多等級下調。
評級行動與觀察原因
穆迪評級將雲頂集團的Baa2發行人評級列入降級觀察名單，原因是該集團擬通過債務融資收購其尚未持有的雲頂馬來西亞剩餘50.6%股權。這項自願收購協議總成本最高達15.9億美元，絕大部分資金將通過債務籌集。
穆迪認為此舉可能導致集團信貸指標惡化並跌破降級閾值，因此採取預防性評級觀察措施。
交易細節與股權結構
雲頂集團目前持有雲頂馬來西亞49.46%的股權，此次收購將涉及剩餘50.6%的股份。交易採用有條件自願收購協議形式，最終成本將取決於股東接受程度，最高金額達15.9億美元。
這筆大規模收購主要通過債務融資完成，將顯著增加集團財務槓桿和利息負擔。
受影響實體與關聯評級
除雲頂集團外，持有集團新加坡業務53%股權的Genting Overseas Holdings Limited（GOHL）的Baa2發行人評級也被列入觀察名單。同時，新加坡雲頂世界運營商新加坡雲頂的A3發行人評級同樣被列入觀察。
穆迪指出這些實體的評級調整與雲頂集團的狀況密切相關，體現業務和財務上的高度關聯性。
財務影響與指標預測
穆迪分析師Anthony Prayugo表示，收購完成後預計2025年雲頂集團的經調整債務/EBITDA比率將升至約5.1倍。該指標的基礎水平本就不強，且過去數年間一直高於4.0倍的降級閾值。
信貸指標惡化將推遲任何有意義的去槓桿化進程，對財務健康產生長期影響。
審查重點與時間框架
穆迪預計將在60至90天內完成對所有相關評級的審查工作。審查將重點關注擬議交易的最終融資結構、公司的去槓桿計劃以及交易完成後的財務政策。
評級機構將評估集團是否有切實可行的方案來應對債務增加帶來的財務壓力。
可能結果與下調風險
穆迪明確警告，如果因債務大幅增加導致槓桿率上升，且公司未出台相應的去槓桿計劃，雲頂集團的評級可能會面臨多個等級的下調。最終結果取決於融資安排和財務政策的細節。
評級下調可能增加融資成本，影響集團未來投資能力和市場信心。
關聯實體與業務協同
GOHL被列入降級觀察名單是因為其核心業務與雲頂集團緊密相連且協同一致，同時母公司有能力調取其現金並根據需要重新配置資金。這種緊密關係使得其評級與母公司高度關聯。
新加坡雲頂的評級雖比最終母公司高出兩個等級，但仍受到集團整體狀況的影響。
潛在風險與未考慮因素
穆迪指出此次評級觀察未考慮另一項潛在支出：若雲頂馬來西亞子公司Genting New York LLC獲得紐約州商業賭場牌照，承諾追加55億美元投資擴建紐約雲頂世界度假村。這一潛在承諾可能進一步加劇財務壓力。
紐約項目的不確定性為評級評估增加了額外複雜因素。
新加坡業務與擴建計劃
新加坡雲頂世界正推進一項規模達68億新加坡元（約50億美元）的自身擴建計劃。穆迪指出這項支出將分多年支付，預計在2027至2028年間達到高峰，每年約10億新加坡元。
這一資本支出計劃雖屬長期安排，但仍需考慮其對集團整體財務靈活性的影響。
市場影響與投資者關注
評級觀察行動引起市場關注，投資者正評估雲頂集團財務戰略的長期影響。債務融資進行大規模收購在高利率環境下面臨更大挑戰，可能影響股東回報和未來投資計劃。
市場反應將取決於集團能否提出令人信服的財務改善方案。
