據裡昂證券最新投資備忘錄顯示，金沙中國將於10月初在澳門威尼斯人舉辦的NBA中國賽成為投資者關注重點，該賽事帶來的品牌影響和客流量可能影響博彩業情緒和競爭格局。分析師預測澳門博彩業第三季度EBITDA同比增長10%達20.6億美元，博彩總收入增長12.5%至626億澳門元。金沙中國在承認第二季度表現不佳後正積極調整客戶再投資策略，預計其市場份額將在Q3回升至23.3%。中長期來看，受人民幣升值和中國內地行業指標改善推動，裡昂證券上調2026-2027年行業收入預測，並維持六大博彩運營商"跑贏大盤"評級。
NBA賽事影響與投資者關注點
裡昂證券分析師Jeffrey Kiang和Leo Pan在投資備忘錄中指出，金沙中國10月初在澳門威尼斯人舉辦的NBA中國賽將成為投資者討論重點。賽事帶來的品牌知名度和遊客流量可能影響行業情緒和公司競爭地位。
分析師表示，市場將關注賽事驅動的客流量是否能在賽後幾周轉化為更強勁的博彩收入，類似早期黃金周和農曆新年的節後勢頭。
金沙中國近期表現與調整
金沙中國承認2025年第二季度表現不佳，EBITDA為5.66億美元，低於公司27億美元的年度目標。拉斯維加斯金沙集團董事長Rob Goldstein坦言公司在客戶再投資方面"不夠積極"，並從4月底開始實施更積極的計劃。
備忘錄指出，第三季度回扣和再投資趨勢將成為關注焦點，反映金沙中國在玩家再投資方面的追趕進度。
行業季度預測與增長動力
裡昂證券預測澳門博彩業第三季度EBITDA同比增長10%至20.6億美元，博彩總收入增長12.5%至626億澳門元。增長主要得益於7-8月遊客人數強勁增長和五星級酒店入住率提升2.3個百分點。
分析師預計，如果假日需求持續，行業博彩總收入將在10月份保持增長勢頭，整體EBITDA環比增長2%。
風險因素與利潤率壓力
報告警告稱，颱風幹擾（包括颱風"拉加薩"期間賭場關閉33小時）可能對利潤率造成壓力。裡昂證券預計EBITDA利潤率環比下降0.5個百分點，部分原因是工資成本上升和營銷費用增加。
黃金周過後博彩總收入的持續性以及玩家再投資效果將成為關鍵觀察指標。
中長期展望與預測調整
裡昂證券將2026年和2027年全行業博彩總收入預測分別上調1.3%和1.2%，理由是人民幣持續升值和中國內地行業盈利指標改善。該券商預計到2027年，澳門年度博彩總收入將達到2730億澳門元（339億美元），約為2019年水平的93%。
受大眾市場複蘇和非博彩收入增長推動，預計2025年所有運營商EBITDA同比增長7%，2026年增長8%。
運營商評級與投資偏好
裡昂證券維持對六大博彩運營商的"跑贏大盤"評級，其中銀河娛樂和美高梅中國被列為首選投資標的。分析師看好行業整體前景，認為市場持續複蘇將帶動各運營商業績改善。
金沙中國預計將在2025年第三季度實現市場份額回升至約23.3%，得益於其營銷追趕力度和更高再投資水平。
金沙中國的股息預期
儘管短期利潤率可能仍面臨壓力，裡昂證券預計金沙中國的股息收益率到2027年將攀升至7.4%。這一預期基於公司業務複蘇和現金流改善前景。
股息政策將成為投資者關注的重點之一，反映公司財務健康狀況和股東回報能力。
市場環境與競爭態勢
澳門博彩業繼續呈現複蘇態勢，各運營商在客流量獲取和玩家再投資方面競爭加劇。金沙中國通過NBA等大型活動提升品牌曝光度，試圖在競爭中奪回市場份額。
行業整體競爭格局保持穩定，各運營商在高端和中場市場採取不同策略吸引客源。
投資者關注焦點與市場情緒
投資者重點關注NBA賽事對金沙中國季度業績的實際貢獻程度，以及公司再投資策略的有效性。市場情緒受到季度業績指引和行業複蘇進度的雙重影響。
裡昂證券建議投資者關注節後需求持續性和運營效率改善情況，這些因素將影響短期股價表現。
