全球赌博行业可以大致分为四大板块：Casino（赌场）、Lottery（彩票）、Sports（体育博彩）和 Betting（其他形式的赌博），四者在市场规模中占比接近，各自约占四分之一，整体市场估值达到约6000亿美元。彩票通常由政府运营，体育博彩因其复杂性暂不深入展开，至于像麻将、扑克、骰子等各类传统赌博形式则因分散难以统计，此文聚焦于最具代表性的Casino部分展开系统性分析。
赌场的分布遍及全球，不少非主流目的地也将其列为支柱产业，如加拿大的蒙特利尔与新斯科舍、新加坡、南非的太阳城、甚至中国的南澳岛与边境城市绥芬河。
全球有三座城市长期被视作赌场业的代表：拉斯维加斯、澳门与蒙特卡洛。曾几何时，美国的拉斯维加斯无疑是全球博彩业的王者，然而随着时代演变，这一格局已被打破。1999年，澳门的博彩收入仅为拉斯维加斯的一半；到2015年，澳门已实现拉斯维加斯收入的七倍，是蒙特卡洛的百倍之多。如今，澳门早已成为全球赌业的“绝对中心”，其商业架构值得深入剖析。
赌场如何盈利？
博彩的商业模型本质在于“避开赌局参与”，即赌场自身不与赌客对赌，而是设计概率规则，让玩家彼此竞争，自己只需收取固定抽佣。例如在轮盘游戏中，转盘上设有1-37号，赌客下注仅限1-36号，而一旦落在37号，赌场即全盘通吃。
如此设计下，赌场的利润为1/37，约为2.7%。另一例是赌大小游戏，使用三颗骰子产生3至18的点数，若出现三颗点数相同的“豹子”，则无论玩家下注大小，赌场全赢，换算后同样维持约3%的盈利空间。
几乎所有赌场游戏——除了玩家对庄家的Blackjack（二十一点）——都内建这类“扣点机制”，使赌场在长期经营中获得稳定盈利。理论上，赌场平均回报率为97%，意味着每下注100元，玩家终将只拿回97元。
赌场盈利核心在于“投注量”这一指标，即玩家下注总额。假如投注总额为100亿元，赌场理论收入为3亿元。电影《Casino》形象呈现了该逻辑。有趣的是，赌场中最常见的分区包括赌桌与老虎机两类。相较赌桌，老虎机规则隐蔽性更强，其回奖率也各异。据传，在澳门早年运营中，老虎机回报率仅为95%，金沙集团进入后才提升至97.5%。
对比来看，香港赛马会的回报率为75%，中国福利彩票回报率更低，仅为50%。如此一来，赌场反而显得“厚道”。
赌场如何成为洗钱工具？
赌场的另一个功能是为灰色资金提供“洗白”渠道。某些涉腐官员会将非法所得用于购买赌场泥码，然后同时押注两个对立结果（如大小），胜负各半但可保证本金部分“合法化”。赌场泥码必须先下注才能转为可兑换现金的“真码”，这中间赌场再收取3%的转换手续费。
澳娱的商业模式：房地产化的赌场运营
澳门博彩业绕不开“赌王”何鸿燊与其创立的澳娱公司。澳娱本质上并非纯赌场运营商，而更像一家房地产公司。旗下的葡京酒店是核心资产，而非其客房，而是其内部由多个赌厅组成的商业空间。澳娱采取“包租”模式，将赌厅租赁给各路“江湖大佬”运营，自己专注收租。这种模式类似百货商场出租柜位，规避风险，同时也不介入纷争。
此举极具商业智慧。在江湖关系错综复杂的澳门博彩生态中，若何鸿燊亲自经营所有赌厅，将深陷人事与风险泥潭，难保自身安全。相反，交由各地大佬负责运营、自己做“房东”，不仅能稳收租金，还能维持赌场生态稳定。
赌厅生态与运营机制
一个赌厅一般配置4至6张赌桌，需配备十几名员工维持运作，运营成本不菲。赌厅通常要向澳娱缴纳租金与分成。据业内传闻，若每日营业额不足1亿港元，赌厅可能无法实现盈亏平衡。在此压力下，赌厅常需动用“叠码仔”推广业务。
积分机制与客户维护
为提升客户忠诚度，赌场广泛推行积分会员制度。会员在下注时通过插卡获取回馈积分，普通游客返佣约为0.25%，高端玩家可享受高达0.8%的积分返还。在葡京与英皇等高端赌场，银卡到黑金卡层级回馈各异，动辄可省下大额房费甚至整场婚宴开销。
叠码仔：澳门赌业的隐形推手
叠码仔负责引荐客户、安排食宿、陪同体验，是赌厅获客核心。他们需长期与潜在赌客建立联系，培养感情，最终将其引入指定赌厅。赌厅每完成1亿港元投注额，叠码仔可获佣金30至50万元。然因客户培养周期长、维护成本高，实际收入远不如表面亮丽。
此外，赌厅佣金需在多个叠码仔间分配，竞争激烈。即使某赌厅日营收达1亿元，也要负担10至20名叠码仔分润，其利润压力可想而知。
赌博与“信仰”：豪客主导市场格局
赌场产品大同小异，为何赌客偏爱某些赌厅？答案在于“吉利”与“信仰”。豪客赌资动辄上千万，他们更看重赌厅“运气”，只选择曾经赢钱的场所。2004年金沙酒店开业，设施现代、体验优质，却仅占市场份额5%。老旧的葡京依然占据95%市场，原因正在于“信仰效应”。
豪客区位于赌场楼上三至四层，是利润核心地带，占据赌场80%以上收入。哪怕大厅几百台老虎机同时运作，其收益也比不上豪客一把筹码的下注。
澳门赌场格局长期由澳娱主导，目前市占率约60%。尽管金沙、银河、美高梅等五星级赌场纷纷开业，葡京依旧凭借几十年的“运气传承”牢牢把控豪客资源。
尽管网络博彩、公海赌场等新兴渠道不断崛起，但澳门实体赌场，特别是由澳娱掌控的高端赌厅，仍在市场中占据压倒性优势。随着客户代际更替，澳娱市占率以每年1%速度缓慢下降，但其核心资源和商业结构在短期内仍难撼动。
